سهام آلفابت، شرکت مادر گوگل، یک روز پس از انتشار گزارش مالی سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶، با سقوط ۱۲.۶ درصدی مواجه شد، کاهشی که شدیدترین افت روزانه سهام این شرکت در بیش از ۲۰ سال گذشته به شمار می‌رود. اگرچه درآمد گوگل کلاد بیش از دو برابر شده و درآمد کل شرکت نیز رشد ۲۵ درصدی را ثبت کرده بود، عملکرد پایین‌تر از انتظار بخش تبلیغات و افزایش چشمگیر هزینه های سرمایه‌گذاری در زیرساخت هوش مصنوعی، واکنش منفی سرمایه‌گذاران را به دنبال داشت.
این در حالی است که روز قبل مدیرعامل گوگل گزارش نسبتا مثبتی از نظر درآمدی این کمپانی ارائه داده بود که ظاهرا مورد قبول بازار و سهامداران واقع نشد.( محورهای اصلی این گزارش را در مطلب گزارش گوگل از توسعه هوش مصنوعی و رشد درآمد مارکتینگ نیوز، میتوانید بخوانید.)
آلفابت روز چهارشنبه ۲۸ اکتبر گزارش مالی سه‌ماهه سوم خود را منتشر کرد. بر اساس این گزارش، درآمد کل شرکت با رشد ۲۵ درصدی نسبت به دوره مشابه سال گذشته به ۱۲۷.۶ میلیارد دلار رسید، رقمی که با وجود رشد قابل‌توجه، اندکی کمتر از پیش‌بینی ۱۲۸.۲ میلیارد دلاری تحلیلگران بود.
درآمد بخش تبلیغات گوگل نیز به ۸۲ میلیارد دلار رسید در حالی که پیش‌بینی بازار ۸۳.۴ میلیارد دلار بود. این فاصله ۱.۴ میلیارد دلاری یکی از عوامل مهم واکنش منفی بازار به گزارش مالی شرکت بود.
در بخش جست‌وجو، درآمد Google Search & Other نسبت به سال گذشته ۱۲ درصد رشد کرد و گوگل اعلام کرد نرخ رشد سالانه تعداد جست‌وجوها به بالاترین سطح خود در پنج سال اخیر رسیده است. با این حال، گزارش رویترز نشان می‌دهد شتاب رشد تبلیغات جست‌وجو کمتر از انتظارات تحلیلگران بوده است.
Philipp Schindler، مدیر ارشد کسب‌وکار گوگل، در جریان نشست بررسی عملکرد مالی شرکت، بخشی از کاهش شتاب رشد تبلیغات جست‌وجو را به افزایش استفاده از قابلیت AI Mode نسبت داد تجربه جست‌وجوی مبتنی بر هوش مصنوعی که هنوز مدل تبلیغاتی آن در مراحل آزمایشی قرار دارد. گوگل اعلام کرده است که به‌تدریج تبلیغات را در این قابلیت به بازارهای بین‌المللی نیز گسترش خواهد داد.
هزینه توسعه هوش مصنوعی جریان نقد آزاد گوگل را منفی کرد
یکی از مهم‌ترین نگرانی‌های سرمایه‌گذاران به افزایش هزینه‌های توسعه زیرساخت هوش مصنوعی و تأثیر آن بر وضعیت نقدینگی آلفابت مربوط می‌شود.
بر اساس گزارش مالی شرکت، جریان نقد آزاد Free Cash Flow آلفابت در سه‌ماهه سوم به منفی ۹.۰۷ میلیارد دلار رسید. این دومین فصل متوالی است که شرکت جریان نقد آزاد منفی را تجربه می‌کند، اتفاقی که برای شرکتی با سابقه تولید جریان نقد قابل‌توجه، تغییر مهمی محسوب می‌شود.
هزینه‌های سرمایه‌ای آلفابت نیز در این دوره به بیش از ۵۱ میلیارد دلار رسید. این هزینه‌ها عمدتاً به توسعه مراکز داده، تجهیزات پردازشی و زیرساخت موردنیاز برای توسعه خدمات هوش مصنوعی مربوط می‌شوند.
آلفابت پیش‌تر هزینه سرمایه‌ای سال ۲۰۲۶ را بین ۱۹۵ تا ۲۰۵ میلیارد دلار پیش‌بینی کرده بود. Anat Ashkenazi، مدیر مالی شرکت، در نشست بررسی نتایج مالی اعلام کرد هزینه‌های سرمایه‌ای در سال ۲۰۲۷ نیز به‌طور قابل توجهی افزایش خواهد یافت. موضوعی که نگرانی‌ها درباره تداوم فشار بر جریان نقد آزاد شرکت را بیشتر کرده است.
رشد دوبرابری گوگل کلاد هم نتوانست نگرانی بازار را برطرف کند
در میان بخش‌های مختلف کسب‌وکار آلفابت، Google Cloud عملکرد قابل توجهی داشت. درآمد این بخش در سه ماهه سوم با رشد ۱۰۳ درصدی به ۳۰.۷۱ میلیارد دلار رسید و از پیش‌بینی تحلیلگران فراتر رفت.
همچنین ارزش قراردادهای ثبت‌شده در صف درآمد گوگل کلاد (Backlog) به ۵۶۱ میلیارد دلار افزایش یافت. تقاضای سازمانی برای زیرساخت هوش مصنوعی، خدمات ابری و پردازنده‌های اختصاصی گوگل از عوامل اصلی این رشد عنوان شده‌اند.
با این حال، توسعه همین کسب‌وکار نیز به سرمایه‌گذاری سنگین در تجهیزات و زیرساخت نیاز دارد. رویترز در گزارشی جداگانه به فروش پردازنده‌های اختصاصی TPU گوگل اشاره کرده است؛ محصولاتی که این شرکت پیش‌تر عمدتاً برای استفاده داخلی توسعه می‌داد و اکنون آن‌ها را به مشتریان سازمانی نیز عرضه می‌کند.
به گفته مدیر مالی آلفابت، تأمین موجودی این سیستم‌ها پیش از فروش به مشتریان، فشار بیشتری بر جریان نقد شرکت وارد می‌کند. بنابراین، رشد سریع گوگل کلاد به‌تنهایی به معنای بهبود فوری وضعیت جریان نقد آزاد نیست.
اما بازار به دنبال بازده اقتصادی سرمایه‌گذاری‌های هوش مصنوعی است
واکنش سرمایه‌گذاران به گزارش مالی آلفابت نشان می‌دهد که رشد درآمد و توسعه محصولات هوش مصنوعی به‌تنهایی برای پاسخ گویی به انتظارات بازار کافی نیست. سرمایه گذاران در کنار بررسی سرعت رشد کسب‌وکارهای جدید، به هزینه توسعه زیرساخت، وضعیت نقدینگی و چشم‌انداز بازگشت سرمایه نیز توجه دارند.
در مورد گوگل، این نگرانی در دو بخش خود را نشان داده است: از یک سو، عملکرد تبلیغات جست‌وجو پایین‌تر از انتظارات بوده و از سوی دیگر، توسعه زیرساخت هوش مصنوعی به افزایش هزینه‌های سرمایه‌ای و فشار بر جریان نقد آزاد منجر شده است.
به این ترتیب، گزارش سه ماهه سوم آلفابت در کنار نشانه‌های رشد سریع کسب‌وکارهای مبتنی بر هوش مصنوعی، چالش اقتصادی توسعه این فناوری را نیز برجسته کرده است. چالشی که اکنون در ارزیابی سرمایه‌گذاران از عملکرد و چشم‌انداز شرکت‌های بزرگ فناوری اهمیت بیشتری پیدا کرده است.
منبع Reuters
گردآوری و تنظیم تحریریه مارکتینگ نیوز
